重返华尔街:唐宁和他的上牛人与“小矮人”
本文摘要:  十年间,一群从华尔街走出来的中国人,携带一家里国当地金融革新公司,登陆纽交所。他们背后,一个国家和一个年代的金融变革力量正在崛起。  唐宁给方以涵使了一个眼色

  通过了初步审核,却错过了最好上市机会。2015年夏季,美股行情并不太好,资金投入者担忧中国经济下行,股票价格下跌非常厉害。一些资金投入者也出去度假了,市场购买股票的热情会遭到影响。宜人贷上市项目组决定,干脆延迟到12月,正好把三季度财务数据纳入招股说明书。

  重返华尔街

  方以涵、Dennis、陈欢、段念、潘亦婷都站在纽交所的小阳台上, “唐宁看起来特Happy,特开心,整个处在超级嗨的状况当中。”

  宜信首席策略官陈欢早在2007年就加入宜信,是宜信较早期的创业成员。与唐宁既有数学,又有统计学、金融行业背景不同,陈欢从1999年就开始研究网络,曾在证券公司担任剖析师,也在网络企业创过业、当过商品经理。他和唐宁一块构造了宜信早期的点对点商品设计、业务模式。

  11月24日,宜人贷在截当年9月30日的财务数据出来后,又重新修改了招股说明书,当年前9个月净营收为1.38亿USD,净收益为3078万USD。其中,三季度营收5896.8万USD,净收益1347.7万USD。

  “唐宁是一个很有情商的人,而且很没架子,首次见面的时候就能感觉到。”方以涵总忘了给唐宁写工作周报,由于网络已经达成了实时交流,他们常通过微信、邮件交流。唐宁见着方以涵就会问,你如何不给我写工作周报。方以涵就笑。就像唐宁在现代城SOHO见到职员,都会问一句,“今天有哪些神奇的事发生?”我问他是否不知晓怎么说想要随便说点什么。他笑,“倒不是说世界,是说大家我们的事。大家做的事都比较新,同事们也都在不断地学习。”

  “顾客用高科技方法造假了!”接到潘亦婷的电话公告,段念从郎园技术部赶到了SOHO现代城风控部,“第一感觉是这个事情非常紧急,第二感觉是这件事情非常有趣。”风控是点对点行业最为核心的一个环节。反欺诈又是风控的核心。段念飞速剖析了这次造假的科技含量,顺藤摸瓜找到了他们的服务器,做了反攻坚,“和反欺诈斗智斗勇的动作。”

  每次回报问题,丛郁都会仔细过一遍,然后把需要团队一同商议的问题通过邮件的形式转发给唐宁、陈欢、方以涵。他每一个月都通过电话、邮件的方法与美国证券交易委员会直接交流。美国证券交易委员会的审计深入到合同如何签都要审核。最后,宜人贷有了美国证券交易委员会量身打造的审计规则。

  2015年夏季,美国证券交易委员会对宜人贷第一版招股说明书有了详细的回复,涉及40个问题。

  A股从2014年7月进入上升期。十月,伴随筹资融券业务的放量增长,A股迎来“杠杆牛”。

  在大方向上,各个团队的建议比较统一。但在具体的用词上,投行和律所的风格有着显著的差异。投行会写得比较激进一点,譬如“大家是中国第一线上消费网络平台”,律师坚持把“第一”拿掉。这也符合唐宁的风格。

  “可能大伙感觉大家一味压低风险,大家不管管理风险还是管理业务,最后目的是盈利。”潘亦婷善于搞平衡术,“假如你一味压低风险牺牲不少业务量,从某种意义上来讲是浪费了资源,减少了盈利性。”“我是在平衡风险和实际转化的比例或者说批核率,我不会一味减少风险。”

  段念从10岁开始自学编程,曾在华为、Google工作过。后来一次BAT的应聘经历让他吓了一身冷汗,他发现应聘他的几位高管的思想惊人地一致。他放弃了这个机会,去了个性化、多样化的豆瓣。

  “你想不想换一种角色?”唐宁看到丛郁有的犹豫。

  丛郁觉得,他们选择美股是由于拥有天然优势,由于他们本就是从华尔街走出来的中国人。唐宁对美股更熟知。而纽交所,是华尔街的化身。它的“高门槛、高端次、高标准”是一种认同。

  为了防止导致更多无谓的理解上的偏差,唐宁决定使用“与LendingClub对比解说”的方案:美国是非常拥挤的市场,中国是蓝海市场;美国信用环境系统成熟,中国信用环境还不成熟。蓝海、信用环境不成熟这两点恰恰是宜人贷最打动资金投入者的地方。宜人贷因为有宜信的数据、风控经验,在没完善信用系统的状况下,也可以凭着宜信的资源准确抓取高水平的借款用户,风险成为最好的收益出处。

  唐宁等没遵循这一惯例,也没当场表态,而是非常客气地跟银行家们打了招呼,说和管理团队出去商量下。

  在孟加拉的乔布拉村,唐宁看到了那些正坐在那儿等着银行家的农户。这是唐宁对金融、对商业理解的启蒙:要到顾客身边去,要到需要那里去,“一个商业组织是为了满足顾客需要而存在的。”

  “之所以在定价环节上公司可能和投行会有的不认可见,会讨论很长时间,主要还是想筹资多一点,那你价格高中一年级点筹资就高中一年级点,可能大伙就会讨论比较激烈一些。”陈欢对此次宜人贷上市的策略意图非常明确,“宜人贷上市不是从筹资的需要考虑的,由于业务本身也是盈利的,现金流也是正常的。所以宜人贷上市是一个策略性的目的,包括为整个行业树立一个规范标准。”

  LendingClub 2011-2014年业务数据一览

  “大家这儿没顾客。”网点的负责人告诉唐宁。

  丛郁曾担任过德意志银行北京代表处首席代表、德意志银行中国区高科技投行部负责人和董事。他也曾在美国资金投入银行Needham & Co.任职,并在Piper Jaffray& Co.从事与科技行业有关的股票证券剖析工作。到哪里、唯品会、YY是他经办的上市项目。他做多了“替人做嫁衣”锦上添花的工作,听到唐宁这么问自己,一时没即刻给出答案。

  全民闻股起舞,A股上市公司股票估值常见高于港股、美股。为了吸引TMT公司回归A股或在A股IPO,监管层也颁布了有关政策。A股的市场环境让不少在美国上市的中概股产生了私有化回归A股的想法,而一些拟IPO的公司也打在算A股首发。

  国内点对点行业角逐对手的上市计划也加快了宜人贷的上市节奏。蚂蚁金服、陆金所等点对点平台也都有上市意向。“国内首家点对点上市公司”的定义无疑是利好,“从影响力、从品牌的角度一定是好事。”网络金融范围研究机构零壹财经开创者柏亮从上市公司规范角度理解, “美国的资本市场对信息的披露程度、对信息的真实性需要很严格,这个其实是个好事,网络金融大多数是面向公众的公司,面向公众的公司就应该有最好的信息披露,新的监管规则也提出了信息披露的需要,但还没提出信息披露的规范,上市公司都有一套我们的标准。从信息披露的建设、透明度、公信力来讲,一定是有好处的。”

  “格莱珉模式” 的提出者穆罕默德·尤努斯被叫做“没钱人银行家”。他为孟加拉区域的贫困农村人群开创了无抵押小额信贷机制。 “就是怎么样有效地用神经末梢去增加价值。”唐宁听了感觉很有意思,但又感觉很不可信。于是,他一个人联系上1976年就诞生的格莱珉。这家机构在1983年正式成为一家银行,并通过了一项特别的业务:面向贫穷的借贷者提供信用借款,其中绝大多数借款者是妇女。

  在刚开始设计宜人贷商品路径时,陈欢一直在探索跟银行的合作方法,“大家内部讨论早就感觉点对点资金必须要用银行推广托管的方法来做,等于借鉴证券公司和银行的关系,包括海外的公司他们都是通过银行推广托管的,这是一个势必方向。”但在当时,跟银行合作毕竟不是那样容易的事,特别是银行也有自己的风险原因考虑。

  这位“技术派”风险官在工作中与太多数据交际,有时会条件反射:看到PPT的数字就推演、计算、核实。日常,她习惯性地避开数字:不看价格、不计算。

  LendingClub、OnDeck均成立于2007年。上市前的多轮筹资后,Google成为两家公司一同的资金投入人。而美国大金融机构也在这两家公司排兵助阵:富国银行通过子公司Norwest Venture Partners间接持有LendingClub16.5%的股份,成为第一大股东;高盛等多家金融机构则为OnDeck提供2.3亿USD的信贷融通。红杉资本、Union Squar 、Tiger Global Management等资金投入机构也都分别是两家企业的资金投入人。

  潘亦婷和段念也来到了华尔街。他们直接去了纽交所门口。纽交所门口已经挂起了彩旗,拉出了“宜人贷”横幅。

  重要五分钟

  LendingClub与宜信流淌着部分相同的血液。KPCB、摩根士丹利前CEO 麦晋桁个人都是LendingClub资金投入者。同时,摩根士丹利还是LendingClub上市承销商。而摩根士丹利和KPCB也是宜信的资金投入者。后来,摩根士丹利也成为宜人贷上市承销商。

重返华尔街:唐宁和他的上牛人与“小矮人”

  2014年年中,唐宁悄悄告诉方以涵,他感觉宜人贷是时候考虑上市了。方以涵并不惊讶,“当时进步得很好,团队的能力很稳。”她也知晓,是时候塑造一支更精良的队伍冲击上市了。

  投行筹备了精致的日餐便当,16个人边吃边谈,氛围相对比较轻松。

  美国证监会的上市审核

  到了美国,本来大伙想要筹备一些资金投入者可能会问到的问题,但4人坐下来后发现,没什么好筹备的了,这时机构资金投入者大的订单都已经下了。于是各自休息去了。这期间,是他们4个人聚得最频繁的日子。

  “你要做主人。”唐宁把宜人贷的上市计划全盘托出,邀请丛郁加入。

  “宜人贷是长得还很好的小矮人,就单独拎出来壮大。”方以涵接到唐宁的第一个电话时还在美国。她在美国读研、工作、成家,曾担任美国上市公司IAC/Ask.com 副总裁一职,负责全球搜索与问答有关的策略、商品和运营工作。

  “定义能干什么?企业实打实地要去满足顾客需要,要去做业务。”唐宁常关照团队,但他也意识到,“不止是点对点网贷了,它是整个网络金融第一股。”

  美国证券交易委员会依据现有些模式来理解宜人贷模式,但即使是与LendingClub相比,宜人贷也还是有不少不同的地方。美国证券交易委员会现有些审计规则并不适用于宜人贷。

  定价完成后,唐宁们与投行确认了股票分配,哪家资金投入机构、多少额度等。

  “招股说明书的两个数据对不上!”一位很自信的资金投入经理,把宜人贷招股说明书的内容从头到尾看了个遍,发现香港收入和境内收入有差别。

  试水会议与路演风波

  在“定价”这件事情上,方以涵觉得应该取高价11USD, “由于大家当时下单的特别多,根据这个完全可以给出更高的价格。”

  “这是一个尤为重要的时间节点。”2014年十月,唐宁开启宜人贷上市计划。

  “宜人贷由于主如果线上的,大家的进步点是线上的业务。而这个线上业务它最突出的一个特征,就是反欺诈的任务很艰巨。”她近期在推进一个新任务:记录顾客网上填写申请表的行为。审核客服会非常专注于顾客填写申请表时一些容易被忽略的细则。譬如,有的顾客填东西时会把手机拿出来不时地看,客服就会注意他在填写哪类信息时老看手机,若是家庭住址、单位住址这种常用信息,这会被纳入不正常行为;有的顾客填写申请表时常常要打电话,客服就会通过各种方法去验证这种行为是不是合理。而一旦所有些行为都通过线上完成,无疑提升了风险。“大家要通过技术对顾客的行为数据进行剖析。譬如他改了好多次,如何改的?如何填的?花了多少时间?诸这样类的行为大家是可以记录的。”

  唐宁不沾酒。一则活动报道说,“从宜信普惠商品中受益的农户给唐宁倒了三碗酒”,新闻图片则描述“唐宁连干三碗”。我问他当时有没犹豫,他想都没想就说,他们已经把酒换成我能喝的了,没想到他会如此坦诚。投行对企业的定位与管理团队也有一些差异。宜人贷团队期望成为“行业标杆”,投行感觉,标杆有哪些要紧的,业务做好才要紧。但宜人贷团队从中国特有些市场环境出发,坚持觉得品牌与监管之间的互动,写入“行业标杆”是要紧的。

  “10块5有它的意义。定10块钱,项目看上去比较平时,10块多一点点说明项目很好。”但丛郁也没坚持这个提案,“由于当初对估值有预期了,当时看了订单感觉反正项目都可以做成。”

  方以涵回国时,已经是2011年年底了。她有的不太习惯国内浮躁的气息,特别是中国的人才市场。她的风格是充分职业化,“非常简单,东西定了就要做。”刚开始,方以涵并不懂“网络金融”到底应该如何做,她甚至连一张中国的信用卡都没。但她有办法论。她从小上少年班,后来读的是博士班,拥有了在非常短的时间内学习一门新课题的本领。她也敢于启用那些跟她一样“有自我驱动力的人”。

  唐宁赶到这家银行时,一个顾客都没看到,根本不像中国的银行,早上没开门就有一群人排队。

  陈欢与唐宁达成协议,“上市之后对于大家的品牌建设、合作伙伴对大家的认同,包括和金融机构的合作、和银行的合作,都会更好。”

  “上牛人”队伍继续扩大。

  丛郁想起了他经历过的剑拨弩张的投行世界,华尔街是他们的象征。这一次,真如唐宁所说,他能成为华尔街的主人吗?

  “我不敢说我第一天就非常理解,但目前非常喜欢这种方法。”段念对网络的认知非常大程度上是:技术本身为何在网络行业发挥要紧有哪些用途,“不是标准化,是边际效应问题。技术可以把边际本钱变为零,拓客,迅速解决问题。”在网络公司,他只须考虑做出用户喜欢的商品,把用户聚集起来然后考虑如何做盈利模式,所有盈利模式都取决于流量。

  “10.5USD。”这是丛郁的心理价位。

  我问唐宁心情如何。他说很激动,但就感觉比较轻松,比较愉悦,也没干什么标志性的筹备。

  唐宁特别喜欢听一位研究进步经济学的女老师讲课。她来自巴基斯坦。唐宁常常考虑“进步中国家怎么样走出贫困”这种问题。他携带问题去上课,首次在女老师的课堂上听到了“格莱珉模式”。

  唐宁原本就是华尔街的银行家,他对美国资本市场的动向天然敏锐,“宜人贷是中国点对点网贷标志性的平台,在美国有类似的模式,我感觉还是挺适合的。”

  回国后的唐宁出任亚信科技策略资金投入和兼并回收总监,渐渐熟识中国当地市场。在做早期资金投入时,他先后资金投入了一批培训学校,包括达内IT培训机构、北京游戏学院。有些学生付不起学费,期望能先就业后付款。唐宁携带如此的需要去找银行合作,无果。他干脆自己搞起了商业实践,“机构到个人不可以,那就个人到个人,就是逼出来的一个革新。”

  唐宁为公司起名字:宜信。早期招兵买马时,唐宁常常在五道口“桥咖啡”里坐一天,应聘不一样的人。有些人由于地址偏僻找不到干脆爽约,有些人面对身穿T恤、短裤、拖鞋的唐宁,听他说完要打造中国的信用价值体系就感觉这件事离谱。当时,几乎极少有人认同从唐宁嘴里蹦出来的那些词:帮扶小微、点对点、信用商业化。15年后,唐宁又回到了华尔街。

  唐宁还在踱步。他看着身边的3位伙伴,问:“以涵你什么建议?”“欢你什么建议?”“Dennis你什么建议?”他是最后做决定拍板的那个人。

  2015年年初,投行开始对宜人贷做尽职调查。每一个管理层都要同意深度访谈,还要演示后台的运行方法。那些银行家不光听宜人贷团队如何说,还要跑去问同行、行业剖析师。一轮调查完结后,投行觉得宜人贷在行业里的口碑非常不错。

  唐宁对华尔街一点都很熟悉。15年前,他曾在华尔街著名的DLJ资金投入银行从事金融、电信、媒体及高科技类企业的上市、发债和并购业务。他是典型的金融人士,在北京大学习数学系学习,后又赴美学习经济学,严谨,逻辑性强。

  无论怎么样,17日的晚上,他需要给出一个挂牌价格。

  宜人贷是宜信旗下点对点借贷互联网平台。这是唐宁用“上牛人的逻辑”扶植起来的第一个“小矮人”。

  唐宁最后给出了10USD的挂牌价。他说,要给资金投入者更多的信心,跟资金投入者打造友好的关系,维持长期的合作。

  进入金融范围,他发现游戏规则变了,“网络有没风险?同样有。但大部分业务不涉及到直接资金的买卖。在这样的情况下,它的风险是相对低的。用户最坏的状况下能做什么?把他的信息删掉,以他的名义发个假的消息,这个事情并不紧急,但网络信贷这件事情相比较而言要严肃得多。”在网络金融公司,安全和风险的事情比普通的网络公司高很多,“网络范围和传统公司范围说安全时,有时候在体系和技术上让攻击者非常难进去。”而在金融范围,欺诈有时候不是借助技术漏洞,而是借助步骤漏洞。

  假如奔着挣钱而去,选择高市盈率、高溢价发行的A股就值得优先考虑。对于VIE模式的宜人贷而言,在A股上市并没有政策限制。2015年1月,商务部正式下发《中华人民共和海外国资金投入法》,境外上市企业的VIE模式有望享受国民待遇。这个新政为宜人贷和美股市场中概股登陆A股打开了政策空间。

  2015年11月,摩根士丹利、瑞士信贷安排宜人贷做第二轮预路演。第一轮预路演在3月进行。唐宁把预路演称为试水会议,通常在一个小时之内,把宜人贷解决那些问题、特点有哪些讲了解,留一些问答时间。

  “他是一个做事的人。”这是方以涵应聘段念的第一印象。段念符合了她对首席技术官的主要需要。方以涵对唐宁说,“你帮我去看一下。”一个小时后,唐宁说,“好了。”

  伴随路演进程的推进,资金投入者对宜人贷和唐宁四人团队从不获悉知道,从不熟知到熟知。12月11日,宜人贷公布招股定价区间为9USD至11USD,美国知名的主流机构资金投入者都下了认购订单;12月16日,百度认购1000万USD新股,成为宜人贷基石资金投入者。

  丛郁对如此的谈判已经无感:大型的金融式会议桌快要摆满整间屋子,会议室外还是会议室。他经历了太多如此的场景:这边是公司代表,那边是投行,大伙面无表情地盯着订单,难得多说一句话,只不过一个一个数字不停地计算。

  美国资金投入者和4万多名宜信职员正在等待他们的这个决定。

  写招股说明书时,他们要研究透这个革新业务,并且对中美金融的差异、对LendingClub也很知道,光懂一端一定是不可以的。“刚开始构想是哪种,大家的优点、长处、策略,大伙都是一层一层讨论出来的,还是把大伙的常识、专长融合在一块。”

  “中国网络公司上市的过程,也是国外资金投入人渐渐认同中国网络行业的过程。”陈欢细数最早在国外上市的几家大型网络公司,经过了2000年的泡沫之后,这部分网络公司靠做SP业务、游戏业务渐渐进步起来。但刚开始海外不少资金投入者并不知道啥是SP业务,其实这也是对中国网络行业的不认同。但伴随这部分业务的渐渐进步,国外资金投入者对中国网络行业的商业模式、革新事业,也渐渐有了新的认识,由此也不断提升了对中国网络行业的认同度。“我感觉中国网络金融可能也会经历类似的过程。任何革新的事业都有渐渐被认识的过程和阶段,而目前可能还处在相对比较早的过程中。”陈欢做了个比较,中国人知道印度人的程度可能跟美国人知道中国人的程度差不多。

  仪式

  唐宁四人来到走廊。唐宁一边踱步,一边说话,他想起了自己创业的初衷。

  2015年2月底3月初,新年过后,丛郁召集IPO项目全体成员,差不多三四十人,在香港服务商的一间屋子里一块写招股说明书。之前,他已经将招股说明书分成了四部分,每一个投行领一份,各自完成初稿,大伙在北京开碰头会,一块讨论一块修改。经过四五次碰头会后,初稿基本上确定了90%的内容。

  第二稿招股说明书比第一稿耗费了更长期,由于更难写。美国证券交易委员会有宜人贷特定的审计规则,一是步骤需要严格遵守审计规则,二是所有些数据需要严丝合缝。一周时间的后半周,基本是逐条审核、逐字校对的过程。

  为何选择纽交所?

  “没顾客就费劲了!如何做业务?”唐宁心想。

  这部分互动给丛郁带来了不少考虑,也让宜人贷团队更明确将来的路径。

  唐宁也过去考虑过A股这个选项,后来促进他放弃是什么原因美国市场可能更容易同意革新业务模式。摩根士丹利负责宜人贷上市项目的Danial说,这是来自中国网络的机会。

  一个细微的数字差点难倒了丛郁。

  普华永道发布的公开数据显示,2014年三季度,在上市的中国TMT企业中,50%的企业选择在中国当地上市,剩余的50%在中国香港和美国上市;但到了四季度,57%的企业在中国当地上市,只有14%的TMT企业在美国纳斯达克和纽交所上市,而在中国香港上市的企业为29%。

  “说实在的,10块钱、11块钱没大有什么区别了。我当时已经知晓定中间价没问题的。”丛郁侧身对唐宁说,“让投行出去,大家商量一下。”

  “这个案子能在这种市场状况下做成这个样子,已经非常不错了。”其中一位摩根士丹利主事的银行家说。

  丛郁本来要安排4个人一块排练分工,但经过前后几次预路演后,大伙都已经轻车熟路了: 通常都是唐宁先开始做宏观的介绍,然后方以涵做具体业务介绍,从郁做财务介绍,陈欢做风控介绍。后来大伙默契到,资金投入者抛过来的问题,不需要唐宁说,每一个人就知晓该由哪个来回答。而且,宜人贷路演团队4名成员英语都非常不错,不需要翻译,直接跟资金投入者用英文交流。丛郁以前带过一些不懂英文的上市企业路演,中英文之间思维的差异还是会导致非常大的误解。

  美国的学习、工作经历给了他非常不错的社会金融启蒙。初到美国时,同学问他为何不办信用卡、房东问他要信用报告,他发现学校考试都没监考老师,但必须要在试题空白处写上“我为我的信用负责”。那时的他才对“信用产生价值”有了切身的领会。

  十年间,一群从华尔街走出来的中国人,携带一家里国当地金融革新公司,登陆纽交所。他们背后,一个国家和一个年代的金融变革力量正在崛起。

  宜人贷团队在美国纽交所前合影

  A股、港股,还是美股?这是唐宁第一顺位要考虑的问题。丛郁说,他们从刚开始就达成了共识。

  唐宁对于机构资金投入者的心态拿捏得非常准确。他知晓资金投入者更看好宜人贷在手机端的进步。传统风控不太容易实行操作的环节,通过手机端商品设计就可以解决。

  40个问题——这是宜人贷首次向美国证监会递交招股说明书后,收到的需要回复的问题清单。丛郁说,这是一个好现象。以往的上市服务,他需要回答八十多个问题。

  12月12日,唐宁等四人启程去华尔街。方以涵随身带了一个登机箱,里面只有几件替换衣服。她常如此在美国和中国之间飞来飞去,她说不是“海归”,由于还没有“归”。她公告了在美国的家人上市行程。

  上牛人与“小矮人”

  飞往美国前,唐宁和团队一块请律师吃饭。那天晚上,唐宁带了酒,大伙都看得出来他当时非常激动,从不沾酒的他破例喝了几杯。丛郁记得,他们碰杯时说,“预祝宜人贷上市成功。”

  唐宁给方以涵使了一个眼色。

  2014-2015年正常运营平台地域分布

  段念也深有领会,“譬如,银行系统上线是很隆重的事情,好多人签字,大家天天上两次线。大家所有上线都有记录。你告诉我想看几次以前上线的,想看什么信息告诉我,我可以全部拿出来。”“系统上可以做到的,比一大量签字,更可以迅速完成这件事。”而如此的磨合,只有通过时间和方法的叠加才能达成。

  2015年12月18日,美国纽约,点对点平台宜人贷在纽交所敲响上市钟声,成为国内点对点企业赴美上市第一股

  11月17日凌晨,美国证监会网站公布宜人贷正式提交的招股说明书。但在这份招股说明书中,只公布了2015年前6个月的财务数据,公司净营收为7900万USD,净收益为1730万USD。

  多年默契搭档,方以涵立刻了解了唐宁的意思,他们要走出这间摩根士丹利坐落于华尔街中心的办公室,去商量点儿什么。

  17日晚上11点,一位宜信老同事在纽交所门口拍照,正好从纽交所里走出来一位高大的员工,他跑过去,指着身后“宜人贷”3个字说,“你知不知道,你知不知道,这是大家的公司,大家的公司。”纽交所员工说“祝贺你”,笑笑走开了。

  12月正式路演前,上市项目组——唐宁、陈欢、方以涵、丛郁——在香港、新加坡进行预路演。

  价格已经无关紧要了,“这是新的里程碑、新的起点,更高的规范,这是非常重要的。”方以涵打开投行筹备的香槟,想起了纽交所门口的同事们。她带上两瓶香槟,去纽交所与同事们一块庆祝。晚上,陈欢定了两个早起的闹钟;由于喝了香槟,方以涵睡得非常不错,临睡前她打开行李箱,发现没为上市筹备一件特别的衣服,还是那条路演前就带上的黑裙子;丛郁这个时候才日渐感觉到“当主人”的喜悦,“自己扎扎实实跟团队一块做业务,把一个业务朝着自己经营方向去做,并且得到资本市场美国资金投入者的认同,感觉挺有收获感的”,“比以前要自豪多了。”丛郁专程去机场接了从美国其他城市飞来观摩上市的女儿。

  2014年12月16日,LendingClub成功在纽交所上市,筹资10亿USD,成为全球第一个上市成功的点对点公司。同1月,另一家美国点对点公司OnDeck也成功登陆纽交所,筹资2亿USD。

  尤努斯的信条是:信贷是一种人权。假如大家可以消除乡下的苦难,就会减轻使穷苦人四处奔波涌入城市的重压。“每人有信用,信用有价值”,唐宁携带如此的理念回到了中国。

  5分钟过去了。

  “投行说了不少缘由,包括圣诞、市场不太好这部分缘由。”方以涵心想,他们可能是在减少他们的预期。

  负责人指着一辆28寸男性自行车,“那是给你用的,你跟我走。”

  “你回国吧。”唐宁是个非常不错的说服者,他的方法是表明我们的意图,设身处地为他们着想,“你不是想回国创业吗?那你要熟知中国的环境,需要在中国落地,我这边有一个很好的环境,你回来吧。”唐宁给了她一个非常灵活的职位:顾问。

  哈佛前校长、美国前财政部长萨默斯,麦晋桁和KPCB 合伙人、“网络女王” 玛丽·米克尔是LendingClub董事会成员。玛丽·米克尔又出身摩根士丹利。这样来看,LendingClub、宜信都与摩根士丹利有着非常深的渊源关系。

  本质上,美国证券交易委员会不理解中美两国社会信用成熟度的不同。他们不理解为何中国没征信局,为何宜人贷要设计风险备用金的业务规则。

  2015年12月16日,宜人贷预售股票已经获得美国机构资金投入者5倍超额认购。“最好的基金都下单了,”这是丛郁觉得可以提价的筹码。12月9日,唐宁团队和投行确定了股票发行价格区间:9USD至11USD。

  时间已经是纽约当地2015年12月17日17:00。第二天,宜人贷将正式在纽约证券交易平台挂牌上市。

  新数据让丛郁和上市项目组非常兴奋,“数字出来特别漂亮”,这是获得一个很好估值的基础。

  美国4天的路演主要集中在波士顿,最著名的基金都在美国东部区域。美国机构资金投入者很专业,他们会问不少非常细的问题,譬如,他们不理解为何中国的银行不对个人做无抵押借贷;他们关心风险问题,会反复问,在中国没征信报告的状况下,宜人贷如何可以做到迅速审批。

  LendingClub的中国兄弟

  这个细微的数字让陈欢记忆深刻。4个人哪个也没注意到。丛郁快点用手机联系了有关职员,并现场告诉提问者,香港没收入不交税,没任何本钱支持。

  这家公司终于走到了公众面前。唐宁说自己非常平静,但所有人都看出了他掩饰不住的兴奋。

  在平常,遇见争论不休的事情时,方以涵通常会采取两种方案。自己心里没笃定的主意时,就和同事们一块商量,在讨论的过程中大伙更理解这件事,也都了解正确答案是什么了;自己心里有主意时,她会比较干脆地说,“这么去做!别费时。”

  当时,美国点对点网贷公司LendingClub正在纽交所申请IPO。资本市场对点对点网贷公司有兴趣,对唐宁来讲,是一个好机会。

  唐宁说,在如此恶劣的一个市场环境下,这是一个奇迹。但最后,“网络金融”这个词会消失,由于它会和金融非常不错地融合,成为金融的一部分。

  丛郁坐在唐宁的身边,瞥见唐宁那个泛旧的公文包。唐宁都不记得这个包跟了自己多少年,每次都是文件塞得满满当当,他包不离身。方以涵、陈欢也分别在唐宁一侧入座。17日傍晚的年代广场应该如往日通常,陈欢看了看窗外,什么都没看到。

  2015年4月,宜人贷和广发银行正式推行资金推广托管合作,成为首家将银行资金监管落地的点对点平台。摩根士丹利上市计划正式启动后,唐宁、陈欢、方以涵、丛郁组成的上市四人小组非常快选定了摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本作为承销商,德勤审计。2014年12月25日,宜人贷从宜信剥离成为独立上市平台的工作已经完成。新成立的恒诚科技进步公司成为宜人贷母公司。

  逼出来的革新

  第二天主持上市早餐会的纽交所负责人正是那个深夜走出纽交所的身材高大的人,他的开场白说昨天遇见了宜信同事,感觉到了同事的自豪。

  “Danial,你是否感觉这是你写过最难写、最难懂的招股说明书?”丛郁代表宜人贷,携带财务团队、律师团队,和投行一块起草招股说明书。期间他也曾如此问过摩根士丹利负责宜人贷上市项目的Danial。

  “你可以定10块,也可以定11块,就是别定10.5USD。”银行家们给出了很多定价的原因。

  “就看长期存活能力。”从2013年开始,柏亮每年组织点对点行业白皮书的撰写,“风险定价能力就是这个东西值多少钱,可以给他多少利率能贷,定价的另外一个能力就是你的资金获得本钱,你的资金获得的本钱越高,你的定价能力愈加弱,由于你的空间愈加小,你获得资金的本钱越低,那你定价的空间就越大。”

  宜人贷的“风控斗士”看起来是个柔弱的女生。她叫潘亦婷。2014年7月加入宜信时,花了3个多月时间才把宜信全线商品的风控系统搞得门儿清。十月底,她被任命为宜人贷首席风险官。

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